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中金公司-汉得信息转债投资价值分析-201122

【论文时间: 2021-11-07 20:02

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  :。本次募集资金主要用于整合并产品化公司过往ERP应用方案,形成自有云ERP系统产品。未来重点关注公司与百度合作中,自主研发的云计算产品与云ERP产品的市场接受度。正股估值压至历史低位,市值中等,弹性一般。正股当前P/E(TTM)194x,P/B(LF)2.64x,估值已经压缩至历史较低水平。”

  概要汉得信息公告转债发行,规模9.37亿元,设股东配售及网上申购,T日定在11月23中金公司日(周一),我们认为其上市定位可能在112元附近,中签率大约0.0043%。

  关键申购汉得信息转债投资价值分析信息1、发行规模9.3715亿元,设股东配售及网上申购,T日定在11月23日(周一);2、原股东按照每股1.0685元的额度配售转债,代码380170,汉得配债;3、网上申购无定金,上限100万元,代码370170,汉得发债。

  正股分析公司主营业务为ERP系统的中金公司实施及运维,近年营收略显颓势。

  公司是国内首家上市ERP解决方案提供商,软件实施与客户支持业务分别营收占比66.05%与19.57%(2汉得信息转债投资价值分析019Y),其中第三方产品实施营收占比达42.07%,同时公司还涉及软件外包(8.8%)等其他信息技术服务,但占比较低。

  公司客户主要包括百度、华为、携程中金公司、移动等处于不同行业的大中型企业,其中公司对工业企业定制化需求服务能力较强。

  2018年之前受益于国内ERP市场逐步渗透,营收同比汉得信息转债投资价值分析增速超20%,但2018年中,随着SAP决定终止公司软件代理权与其他市场因素,公司营收缩水。

  2019年以来,随着百度入股与公司达成战略性合作中金公司协议,公司逐步布局云计算与云ERP自有产品,其中以猪齿鱼(开源企业应用软件平台)、HZERO(企业PaaS平台)为例的自主产品于今年逐步落地。

  同时,公司旗下汇联易(商旅报销软件)的市场认可度逐年提振,今年三月C汉得信息转债投资价值分析+轮获3亿元融资。

  由于目前E中金公司RP市场需求逐步放缓,且自主研发软件市场竞争较大,近两年公司营收仍呈现颓势。

  今年上半汉得信息转债投资价值分析年公司逐步精简人员,员工总数缩减1227人,其中技术人员减少365人。

  业绩方面,今年前三季度公司营收同比下滑1中金公司6.75%,归母净利润下降51.20%,Q3单季归母净利润增速高达118%。

  本次汉得信息转债投资价值分析募集资金主要用于整合并产品化公司过往ERP应用方案,形成自有云ERP系统产品。

  未来重点关注中金公司公司与百度合作中,自主研发的云计算产品与云ERP产品的市场接受度。

  正股当前P/E(TTM)194x,P/B(LF)2.64x,估值已经压缩至历史较低水平,但修复需要配合中金公司业绩进一步改善。

  正股总市值84亿汉得信息转债投资价值分析元,流通盘76亿元,180日年化波动率49%,股价形态不佳。

  中金公司本期转债规模9.3715亿元,初始转股价9.72元,最新平价约97.5元。

  转债评级AA,期限6年,票面利率分别为0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00%、2.50%,到期赎回价格120元,面值对应的YT汉得信息转债投资价值分析M为3.93%,债底约为94.79元,债底保护性强,其他条款保持主流形式。

  定价层面,正股基本面资质一般,估值向下空间有限,明年伴随业绩改善可能有修复空间,中金公司不过鉴于弹性和趋势形态,尚不急于介入,具体而言,可以关注后续能否成功突破年线.转债规模中等,条款保护力度强,汉得信息转债投资价值分析我们预计其上市定位在112元附近,股东配售比例65%,网上申购金额7.6万亿元,则中签率大约在0.0043%。

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